اثر نرخ سوم بنزین بر افزایش قیمت دلار در 10 روز معاملاتی | پیشنهاد به سرمایه‌گذاران خُرد در بازار پرنوسان چیست؟

به گزارش اقتصادنیوز، بازار طلا، سکه و ارز، بازار ارز و طلا طی دو هفته اخیر روزهای پرنوسانی را تجربه کرده است و رکوردها یکی بعد از دیگری شکسته می شود.

محمدجواد نظری کارشناس بازار ارز و طلا در گفتگو با اقتصادنیوز می گوید: «سکه اکنون در بازار حدود ۱۳۱ میلیون تومان قیمت می‌خورد. اگر با همین روند پیش برویم، مثلاً برای اردیبهشت ماه حول و حوش ۱۵۰ میلیون تومان و برای مرداد ماه (با یک یا دو ماه جابجایی) حول و حوش ۱۹۰ تا ۲۰۰ میلیون تومان را می‌توانیم ببینیم.»

وی تاکید دارد؛ « در مورد سرمایه‌گذاران خرد هیچ توصیه‌ای نمی‌توانیم بکنیم. طبیعتاً تخصیص ۲۰ درصدی به طلا و سکه بهینه است. یعنی این تخصیص ۲۰ درصدی در همه حالت‌ها به نظر می‌آید باید حفظ شود. این ۲۰ درصد می‌تواند Overweight شده و تا ۳۰ درصد نیز رشد کند، اما اینکه بگوییم بخرند یا نخرند، توصیه مشخصی نیست.»

گفتگوی اقتصادنیوز را با محمدجواد نظری می خوانید.

*****

* آقای نظری! بازار ارز در ۱۰ روز اخیر نوسان قیمتی شدیدی داشت، به‌گونه‌ای که نرخ دلار از ۱۱۷ هزار تومان تا ۱۲۷ هزار تومان افزایش یافت. تحلیل شما از ریشه این نوسان ۱۰ روزه دلار چیست؟

بازار ارز ایران، بازاری واکنش‌دهنده است. یعنی در حالی که بازارها معمولاً آینده‌نگر هستند و آینده را قیمت‌گذاری می‌کنند اما بازار ارز ایران این‌گونه عمل نمی‌کند. اتفاقی که محرک این موضوع بود، افزایش قیمت بنزین است. به نظر می‌آید اگرچه میزان افزایش قیمت، 2 هزار تومان است اما این رقم ۶۶ درصد افزایش قیمت محسوب می‌شود که بر افزایش بها در سایر بخش ها اثر می‌گذارد؛ از حمل و نقل گرفته تا هزینه‌های کلی کسب‌وکارها. همچنین خود را در تورم و انتظارات تورمی نشان می‌دهد که نمونه آن در نرخ دلار مشهود است.

مقایسه میانگین قیمت دلار در 1403 و 1404

* رشد قیمت دلار و ورود به کانال ۱۲۷ هزار تومان چه سیگنالی به بازار می‌دهد؟

 اگر ۱۲۷ هزار تومان را به عنوان قیمت دلار تا پایان سال در نظر بگیریم، میانگین قیمت 365 روز دلار را تا انتهای سال به بالای ۱۱۰ هزار تومان می‌رساند. سال گذشته میانگین قیمت دلار ۶۸ هزار و 600 تومان بود. اکنون با حفظ همین قیمت فعلی، میانگین تا پایان سال تقریباً حول و حوش ۱۱۰ هزار تومان خواهد بود. اگر ۱۱۰ هزار تومان را با ۶۸ هزار تومان سال گذشته محاسبه کنید، یک رشد تقریباً ۶۰ درصدی در میانگین قیمت رخ داده است.

این در حالی است که با حفظ شرایط موجود، انتظار افزایش قیمت 100 هزار تومانی در حالت عادی وجود داشت. یعنی به نظر می‌آید بازار اعتقاد دارد حداقل ۱۰ درصد تورم نسبت به حالت عادی به دلیل افزایش قیمت بنزین افزایش پیدا می‌کند.

*آیا تنها دلیل را افزایش قیمت بنزین می‌دانید؟ می توان سهم افزایش نقدینگی و کسری بودجه را در افزایش دلار دخیل دانست؟

دلار در فضایی می تواند رشد کند که نقدینگی نیز در حال رشد باشد. من این فرض را داده شده گرفتم که نقدینگی قرار است رشد کند؛ وگرنه بدون رشد نقدینگی طبیعتاً دلار جای زیادی برای رشد ندارد. بازار می‌داند که نقدینگی رشد می‌کند، اکنون به خاطر بحث بنزین قرار است به میزان بیشتری نیز رشد کند.

رشد نقدینگی به 50 درصد نزدیک می شود؟

اگر نقدینگی رشد کند که به نظر می‌آید رشد می‌کند، این امر به دلیل آمار اعلامی بانک مرکزی تا مرداد ماه است که بر اساس آن، نقدینگی ۱۸.۲ درصد رشد کرده که ماهانه ۳.۶ درصد می‌شود. اگر با همین نرخ ثابت نیز ادامه دهیم، تا پایان سال رشد نقدینگی ۴۳ درصدی داریم.

این در صورتی است که می‌دانیم در دو تا سه ماه پایانی سال، سرعت رشد نقدینگی نسبت به ماه‌های قبل خیلی بیشتر است. یعنی احتمالاً یک رشد نقدینگی ۵۰ درصدی خواهیم داشت که واقعاً وحشتناک است.

*با صعودی که در بازار دلار شاهد بودیم، احتمال ریزش قیمت دلار تا زیر 120 هزار تومان وجود دارد یا دلار در بالاتر از این مرز ماندگار شد؟

کاهش قیمت دلار به زیر ۱۲۰ هزار تومان اختلاف زیادی نیست. همین الان 7 هزار تومان می‌شود که تقریباً ۵ یا ۶ درصد نوسان دارد. نوسان ۵ تا ۶ درصدی در بازار، فارغ از مسیر اصلی بازار، کاملاً طبیعی است و کاهش ۵ تا ۶ هزار تومان چیز خاصی نیست.

 روند نزولی در قیمت دلار قابل مشاهده نیست

 اما نکته‌ای که وجود دارد، این است که دیگر هیچ‌گونه روند نزولی در قیمت دلار قابل مشاهده نیست. منظور از روند نزولی، روند یک یا دو ماهه یا سه ماهه است؛ مانند ابتدای سال که قیمت، یک پیک می‌زند و سپس چند ماهی وارد اصلاح می‌شود.

من فکر نمی‌کنم خبری از این کاهش باشد؛ چراکه به سمت پایان سال می‌رویم و زمان تسویه‌ حساب های ارزی است و اصلاح زیادی در کار نیست. شاید حتی آن ۵ تا ۶ درصد کاهش نیز محتمل نباشد.

*آقای نظری! چرا دولت قادر به کنترل بازار نیست؟ 

 دولت‌ها نمی‌توانند روندها را کنترل کنند؛ هر چقدر هم بخواهند کنترل‌گرا باشند، بازار مسیر خود را طی می‌کند. بازار می‌داند نقدینگی قرار است ۵۰ درصد رشد کند و دولت می‌تواند در این مسیر فقط سرعت را کم کند. در نهایت، در بحث فایننس، دارایی‌ها به ارزش ذاتی خودشان «Law of One Price» برمی‌گردند و دلار در نهایت به سمت قیمت تعادلی خودش می‌رود.

بنابراین تنها کاری که دولت می‌تواند انجام دهد، این است که دخل‌وخرج را کنترل کند و اجازه ندهد کسری بودجه از آنچه هست بیشتر شود.

* با توجه به شرایط فعلی دلار، چه آینده ای در انتظار قیمت طلای 18 عیار و سکه امامی است؟

 آنچه می‌توان از سیگنال بازار آتی گرفت، این است که بازار آتی طلا برای بهمن ماه امسال با قیمت ۱۳ میلیون و ۲۰۰ هزار تومان، برای اردیبهشت سال آینده ۱۵ میلیون تومان و برای مرداد ماه 1405 حول و حوش ۱۹ الی ۲۰ میلیون تومان قیمت می‌خورد. من خللی در مسیر رسیدنش به این قیمت‌ها نمی‌بینم. حتی اگر اتفاقاتی مانند اسپایک‌های ژئوپولیتیک دوباره محقق شود، ممکن است این روند تسریع نیز شود. 

قیمت سکه به 150 میلیون تومان هم می رسد زیرا...

سکه اکنون در بازار حدود ۱۳۱ میلیون تومان قیمت می‌خورد. اگر با همین روند پیش برویم، مثلاً برای اردیبهشت ماه حول و حوش ۱۵۰ میلیون تومان و برای مرداد ماه (با یک یا دو ماه جابجایی) حول و حوش ۱۹۰ تا ۲۰۰ میلیون تومان را می‌توانیم ببینیم.

در این مسیر حرکتی طبیعتاً اونس جهانی طلا می‌تواند تأثیرگذار باشد، اما تأثیر آن قطعی نیست. میزان رشدی که اونس جهانی طلا می‌تواند داشته باشد، نهایتاً تا تابستان سال آینده ۱۰ درصد و این در کمترین حالت است. یعنی روی هر گرم طلا، حول و حوش یک میلیون تا ۱.۲ میلیون تومان پیش بینی می‌شود. برای سکه، در بیشترین حالت، تقریباً ۱۳ تا ۲۰ میلیون تومان است.

اگر طلای جهانی نخواهد رشد کند، سکه ۲۰۰ میلیون تومانی ما می‌تواند ۱۸۰ میلیون تومان شود. در نهایت، سکه ۱۸۰ میلیون تومان را می‌تواند ببیند و ۱۵۰ میلیون تومان را به راحتی می‌تواند مشاهده کند.

پیشنهاد به سرمایه گذاران خرد در شرایط نوسان بازارها 

*با این اوصاف، آیا پیشنهاد سرمایه‌گذاری برای سرمایه‌گذاران خرد در این بازارها را می دهید؟

برای سرمایه‌گذاران خرد اصلاً نمی‌توان توصیه‌ای داشت و کلاً در مورد سرمایه‌گذاران خرد هیچ توصیه‌ای نمی‌توانیم بکنیم. طبیعتاً تخصیص ۲۰ درصدی به طلا و سکه بهینه است. یعنی این تخصیص ۲۰ درصدی در همه حالت‌ها به نظر می‌آید باید حفظ شود. این ۲۰ درصد می‌تواند Overweight شده و تا ۳۰ درصد نیز رشد کند، اما اینکه بگوییم بخرند یا نخرند، توصیه مشخصی نیست. 

 واقعیت این است که این قیمت‌گذاری‌هایی که بازار انجام می‌دهد، با فرض حفظ شرایط موجود است و این نکته را باید در ذهن داشته باشیم. اگر تا پایان سال با همین فرمان پیش برویم، اتفاق عجیب و غریب دیگری نیفتد، درگیر جنگی نشویم یا فروش نفتمان از این پایین‌تر نیاید. این‌ها همه با فرض حفظ شرایط موجود است؛ وگرنه به نظر من اگر هر کدام از این پارامترها تغییر کند، شرایط می‌تواند بسیار بسیار متفاوت باشد.